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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 | 尚扬

　　今日，A股市场迎来结构性行情 ，医药板块率先发力
，成为当日市场最具活力的赛道之一
。彭祖认为，多重利好叠加下 ，创新药板块已进入业绩 、估值
、事件三重周期叠加的黄金布局期
，如何从板块实现更优投资收益？哪些核心公司有望成为下一只新高股？

　　医药细分领域集体上行

　　3月30日本周一，A股医药板块表现抢眼 ，创新药、SPD概念 、CRO概念、多肽药
、原料药、医药电商 、零售药店
、眼科概念、抗癌药物等一系列细分概念集体上行
，在二级市场上形成一道亮丽的风景。

　　个股中，东诚药业 、塞力医疗（维权）
、联环药业、津药药业 、美诺华（维权）
、双鹭药业等公司强势涨停 。三生国健、荣昌生物等公司则纷纷刷新了历史新高（见图1）。

　　《解密行业龙头》主讲人彭祖表示 ，近日医药板块的持续上行，本质是轮动+超跌反弹+业绩增长催化
，资金从高位的AI概念流出，涌入低估值+高景气的医药板块 ，同时医药企业出海BD爆发
，业绩也得到了全面兑现
。

　　据国家药监局消息，今年前三个月 ，中国创新药对外授权交易总额超过600亿美元
，接近2025年全年的一半，截至3月27日 ，中国2026年已批准10款创新药
，其中2款为进口，8款为国产 ，中国创新药取得历史性突破
，保持了良好的发展势头和潜力。而据该局此前披露的数据，2025年 ，中国全年批准创新药76个，创历史新高
，创新药对外授权交易总金额同样创历史新高，当年共达成157起对外授权交易事件 ，首付款达70亿美元
，总金额约1357亿美元，较2024年实现翻倍增长 。

　　当下 ，国产创新药BD出海持续活跃
。

　　3月4日
，中国生物制药与德琪医药同日官宣重磅BD，分别以15.3亿美元及超11.8亿美元总对价 ，将罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）与ATG-201（CD19/CD3双抗）授权赛诺菲与优时比。

　　2月8日
，信达生物宣布与礼来制药达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发 。

　　1月30日 ，石药集团与阿斯利康签订授权协议
，使用集团专有缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，开发创新长效多肽药物
。

　　根据医药魔方和东吴证券测算 ，2024年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）近5500亿元，2025年-2027年依靠BD收入迎来爆发
，预计2030年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑+销售分成）将突破2万亿元，复合增速为24.1%。

　　彭祖认为 ，多重利好叠加下
，创新药板块已进入业绩 、估值
、事件三重周期叠加的黄金布局期，哪些核心标的有望成为下一只新高股？板块具体的投资机会 ，读者朋友可点击下图“加入学习
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　　业绩陆续兑现

　　近日，已有多家创新药公司发布了2025年业绩大幅增长的年报或业绩快报（见表1）
。

　　目前增幅最猛的赛诺医疗 ，2025年实现营业收入5.25亿元
，较2024年同期增长14.53%；实现归母净利润4728.63万元，较2024年同期增长3057.07%。值得一提的是 ，若从各季度的盈利情况来看
，公司已连续五个季度实现盈利，且2025年第四季度的归母净利润更是创下了自2019年上市以来单季最高水平 。

　　赛诺医疗专注于高端介入医疗器械研发、生产 、销售 ，业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等关键领域，拥有冠脉介入和神经介入两大管线
，核心产品包括冠脉药物洗脱支架
、冠脉球囊、颅内药物洗脱支架 、颅内球囊等
。对于业绩变化的原因，赛诺医疗解释主要系营业收入实现了增长所致。

　　创新药概念股三生国健 ，公司提前披露的业绩快报显示
，2025年度实现营业收入41.99亿元，实现归母净利润29.39亿元 ，分别较2024年度同比增长251.81%
、317.09% 。业绩增长原因即报告期内公司与辉瑞公司（Pfizer Inc．）达成重要合作
，公司收到辉瑞公司就707项目支付的授权许可首付款并相应确认收入约28.90亿元。

　　同为创新药概念股，诺诚健华2025年的业绩也实现了质的飞跃 ，23.75亿元的营业收入同比大幅增长135.27%
，6.42亿元的归母净利润大幅扭亏
。公司增长同样离不开年内达成授权许可确认相关收入所致。

　　业内人士认为，上述案例不仅是单个企业的胜利 ，更是2025年中国创新药企集体进入“盈利分水岭”的一个鲜明注脚 。随着年报季大幕拉开
，一个清晰的逻辑浮出水面：商务拓展（BD）正从过去单纯的“现金流补充 ”，跃升为重塑企业估值、验证研发实力的“战略新引擎
”
。且BD交易对业绩的贡献已不再是“意外之喜” ，而是变成了可预测 、可持续的常态化收入。

　　知名机构
、投资人积极重仓

　　结合最新披露的机构持仓情况来看，2025年四季度末
，多只医药股被机构资金高度控股，机构持股比例超过了50%（见表2） 。

　　如新诺威 ，季度末机构持股比例合计84.11%
，观察公司前十大股东，包含了香港中央结算有限公司、工银瑞信前沿医疗股票型基金 、基本养老保险基金二零零四组合
、瑞士联合银行集团等8只国内外机构产品
。

　　此外 ，还有部分医药股获得了知名投资人的连续重仓。如盟科药业的前十大股东中则继续出现了赵建平与赵吉的身影
，这已是赵建平、赵吉连续5个季度对公司公开重仓 。但不同的是，赵吉自2024年四季度新进重仓以来 ，对公司实施了持续增仓
，赵建平虽同样持续重仓，但2025年二季度与四季度 ，分别对公司实施了10万股 、100万股的减持（见图2）
。

　　（文中提及个股仅为举例分析
，不作买卖推荐。）

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